等啊等，催啊催。

(资料图片仅供参考)

催啊催，等啊等。

AI医疗赛道，终于等到一个好消息。

8月25日，鹰瞳科技（02251.HK）公布2023年中期业绩，公司上半年营收8250万元，同比增长120.6%；毛利润5136万元，同比增长132.7%；毛利率增长3.3个百分点，至62.3%；净亏损4102万元，同比收窄58.8%。

无论对于鹰瞳科技，还是整个AI医疗赛道，这都算是一场及时雨。

鹰瞳的这份半年报，数据增长只是表象，更内核的印证是产业赛道的成熟度到了一个阈值，AI医疗的商业化迈入新的阶段。

良医财经带来独家视角拆解。

‍⚕️ 主笔/ 小马过河

文章架构师/ 立立

出品/ 良医财经

01

刚性供需 + 心智教育 + 方案打磨

AI医疗市场成熟起来了

为什么拐点出现在2023年？

有两个宏观背景，第一，疫情三年，社会公众对健康的原生需求上升到一个新高度；第二，年初开始的GPT风潮，驱动了AI在千行百业的价值沉淀。

对于各企业来说，也要看自身的行业因素，比如鹰瞳所在的眼健康赛道，多个原初条件也批量成熟起来。

其一，眼健康的供需关系越来越刚性。眼科优质医疗资源总量相对不足，分布也极其不均衡，亟需有效提高基层眼健康服务能力、满足人民群众多层次、多样化的眼健康需求；

其二，以鹰瞳为代表的AI医疗公司，经过多年的市场催化和心智科普，已经让主流头部的医院、体检机构、各类型的健康综合体开始认可，AI的生产力价值和商业价值，

其三，符合各场景、各主体价值诉求的方案成熟，让AI医疗的商业合作进入规范审批通道，极大加速了业务的开拓和流转。

眼科影像的AI医疗产品方案，与医院、患者之间的治疗需求进入一个共生状态，AI医疗的商业化价值，也在这一年多里突然成熟起来。

一个微观具象的表现是，某一线业务员说：“现在去跑新客户，好像顺起来了，一跟人介绍就知道你想干啥，之前的阻力少了一大半。”

整个市场动起来了。

02

三大业务并行增长

毛利率相当可观，净利润指日可待

业务跑起来了，折射到鹰瞳财报里，就是三线增长。

1. 增效方面

鹰瞳科技的三大业务板块：鹰瞳医疗、鹰瞳健康、鹰瞳眼健康，分别营收2980万元、2170万元、3100万元，同比增长137.3%、26.0%、307.0%。

三大业务板块增长强劲，服务网点数量、检测量双增长，服务网点数量3331个，检测量达296万次；公司2022年上半年同期服务网点数量为2681个，检测量为163万次。另外在检测单价上，相对去年同期增长8.1%。

2. 降本方面

鹰瞳实现内部硬件生产、规模经济及完善成本控制，持续降低硬件成本。

2022年，公司在湖南长沙建成第二个制造基地，该工厂已通过最后测试阶段，可开始投产。目前，该工厂年生产能力约为10万台眼底相机。

通过持续降低成本，公司将毛利率由2022年上半年的59%提高至62.3%。随着产能扩大，鹰瞳科技也将能够于不同渠道大规模推广自研便携式眼底相机，并与客户实施溢利分成机制。

对于一个企业来说，增长决定信心，毛利率决定方向，在双重稳健节奏下，净利润应该是可期的。

03

AI科研化、AI产品化、AI商业化

三合一才是真想象力

业务增长是眼前，AI的未来还在于AI。

永远都不要低估潮水的力量，这一波大模型驱动的AGI革命，让鹰瞳等产业AI公司，占据了新价值的制高点。

鹰瞳公司成立于2015年，是中国首批通过人工智能视网膜影像识别技术提供早期检测、诊断、及健康风险评估解决方案的公司之一。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，鹰瞳科技拥有先进的人工智能视网膜影像识别深度学习算法平台。

这八年来，鹰瞳科技并没有随风摇摆，一直在科研化、产业化、商业化之间寻求某种阶段性平衡。

1. 科研端

近日，清华大学附属北京清华长庚医院与鹰瞳联合研发并验证了一种新的基于深度学习的新生血管分割模型，实现了在OCTA图像中自动、准确识别出CNV，且相比以往模型表现更为优异。相关研究成果在数据科学领域顶级期刊《Journal of Big Data》发表。

截至目前，鹰瞳已经在《柳叶刀》系列、《自然》系列、《英国眼科学杂志》等权威同行评审期刊以及MICCAI等国际顶级会议累计发表高质量论文50余篇。

2. 产品端

通用人工智能（AGI）已成为一种流行趋势，其应用日益融入日常生活。鹰瞳科技也将持续投入AGI和大语言模型（LLM）的应用研发，以将其进一步纳入到产品和服务中，于辅助问诊、疾病检测及个性化医疗建议等中引入AGI，方便高效地连接医生及患者，且不受时间和空间限制，做到“让健康无处不在”。

鹰瞳科技也在持续推进诊疗一体化战略，按照检出率顺序，推出与外部治疗计划相结合的内部开发治疗及控制解决方案。

例如，公司已推出了其产品覆盖病灶中检出率排名第一的豹纹状眼底的治疗产品，即一款近视治疗产品。该产品荣获第48届日内瓦国际发明展最高荣誉“特别嘉许金奖”。公司利用人工智能技术赋能斜视及弱视的传统治疗方法，并开发了近视及弱视治疗产品，受到专业医生及客户的日益认可。

3. 商业端

目前，鹰瞳已经获得国家药监局首张眼底人工智能辅助诊断三类医疗器械证书。报告期内，鹰瞳核心产品Airdoc-AIFUNDUS (1.0)向143家医院及525家基层医疗机构出售，此外，在全国超过210个体检中心部署了公司的人工智能解决方案。

而鹰瞳产品在场景上的拓展不仅于此，在保险公司、医药公司、视光中心、政府赞助视力筛查项目等大健康场景下都有规模落地。

这才是AI医疗公司真正的想象力，第一个AI红利周期的甜点相信很快会到来。

04

良医财经的思考

老板的定力决定公司的远方

老板的定力决定公司的远方，老板的务实决定着公司的稳健。

在亚布力论坛上，鹰瞳张大磊说：

“医疗领域长坡厚雪，我们要保持更多耐心，才能厚积薄发。我们非常在意商业化，同时股东和我们都着有同样的使命、愿景和价值观，大家在‘一年涨2倍’和‘十年涨100倍’之间，都坚定地选择了后者。”

“做医疗健康领域能帮助到很多人，所以我们要先创造足够大的社会价值，当社会价值中的一部分产生溢出效应，就自然会带来更多经济价值。”

AI医疗这门慢生意，也许已经到一个快车道的拐点。